1.8元一罐的可口可乐、1.2元一瓶的怡宝纯净水、2.8元一包（35g）的乐事薯片……27日下午，万辰集团（300972.SZ）旗下位于南京的某好想来门店内，顾客络绎不绝。笔者现场观察到，客群包括男女老少幼，有一次购买两大袋子的，也有精挑细选少量产品的顾客。

1.8元一罐的可口可乐、1.2元一瓶的怡宝纯净水、2.8元一包（35g）的乐事薯片……27日下午，万辰集团（300972.SZ）旗下位于南京的某好想来门店内，顾客络绎不绝。笔者现场观察到，客群包括男女老少幼，有一次购买两大袋子的，也有精挑细选少量产品的顾客。

据现场工作人员介绍，笔者到店时间还不是高峰期。因量贩零食超高的性价比优势，笔者观察到部分热门商品，比如可口可乐、乐事薯片等销量较高，现场补货频次较高。

万辰集团零售业务合伙人杨俊在接受访谈时表示，整体量贩业态在全国范围内的门店密度依然不高，公司坚定看好量贩零食行业的未来前景。

近日，公司公布了2023年财报及一季度业绩，量贩零食业务板块业绩亮眼。财报显示，2023年公司实现营业收入92.94亿元，同比大幅增长1592.03%。其中量贩零食业务实现营业收入87.59亿元，同比上升13057.81%，占总营业收入的94.24%。

一季度公司实现营业收入48.3亿元，同比增长534.03%。主因系量贩零食业务扩张，收入相应增加。量贩零食业务板块一季度营收46.95亿元，剔除计提的股份支付费用后净利润达1.175亿元。一季度量贩零食业务板块的净利润已远超2023年全年该板块数据。

“耕耘二十余年” 机会留给有准备的公司

“我们将中间环节极致压缩，以最有性价比的价格呈现给消费者，这也是为何能做到同样的商品品牌，我们的零售价格低于其他商超价格。”前述现场工作人员说。

做到最有性价比的价格，也并非易事。

“提到休闲零食，很多人的第一印象会是一个小众、非必需的品类。但其实，泛休闲零食品类，在中国至少是一个1.6万亿零售额规模的超大行业，覆盖了饮料、烘焙、坚果炒货、膨化食品、糖果等绝大部分的食品饮料细分品类，是实实在在的高频、高粘性、高幸福感的民生品类。”杨俊坦言道。

在正式进军量贩零食之前，万辰集团控股股东在休闲零食行业就已耕耘长达二十余年。长时间的积累，见证了行业的蓬勃发展，产业资源与人脉自然不在话下，但更重要的是对上游供应链生产和零食零售业态的深刻理解。

“二十多年来，中国整个食品饮料行业高速发展，控股股东作为从业者，一直深刻清醒地认识到行业的各个链路，尤其是销售环节，依旧有非常大的效率提升空间。仍有海量的消费者，尤其是广袤的下沉市场人群的消费需求，并未得到很好地满足。”杨俊透露，目前主流的线下渠道仍存在诸多问题。但正是这些行业痛点，为量贩零食业态的快速成长创造了结构性的机会。

比如传统流通渠道、KA 商超，都因为其模式特点导致了很高的加价率；KA 商超需要高昂的条码费/进场费和堆头费；传统流通渠道需要通过层层分销和层层加价、才能把产品铺上终端货架。

线上渠道而言，鉴于泛休闲零食品类具有客单价较低、即时性消费属性强、SKU 长尾且产品迭代升级快等特点，即使在电商效率冠绝全球的中国，这些品类在电商渠道上的购物体验、性价比和履约效率，依然存在较大的提升空间。

在此背景下，万辰集团靠着最朴素的商业原则，扫除了行业痛点。“极致的效率提升”“最高的性价比”，从自身出发的同时，万辰集团期望给终端消费者带来最高品质的产品，还希望让产业链上的每一位合作伙伴都能获益，获得与公司一同成长。

“这也是近年来当前整个食品饮料行业以及线下零售业态的发展趋势，基于这一判断，万辰集团认为，高周转、高效率、为消费者提供极致性价比的量贩零食业态这一发展前景空间无限。但归根结底，正是万辰集团朴素的理念和使命感，驱动公司不断自我鞭策，探索和迭代出更好的商业模式。”杨俊说。

与此同时，海外成熟市场主打“低毛利、高周转”的折扣零售业态，扛住了与时间“赛跑”的压力，该模式能够穿越周期。举例而言，达乐一元店（Dollar General）在过去 20 年里收入从 60 多亿美元稳步增长到近400亿美元，在已经开出 1.8 万家的情况下依旧还能保持稳健的增长。

国内市场，物流仓储体系和数字化门店管理工具日益成熟，给同样秉持低毛利、高周转业务逻辑的量贩零售业态，提供了颠覆传统流通销售体系的土壤和机会。可以通过减少流通层级、降低加价率，以及集约化的采购和仓储物流配送，降低成本，实现高性价比；通过高度标准化的运营管理体系，赋能加盟商；通过提供行业较优的结算条款、稳定大量且快速增长的采购规模，并且深度赋能优秀品牌，将赋能范围延伸到供应商合作伙伴。

这恰与万辰集团团队坚守了二十余年的商业原则无比契合。经过几年的前期试点和细心筹备后，2022年，万辰集团背靠自身在行业内二十多年的积淀，向外界崭露头角，将量贩零食确定为万辰集团的核心增长曲线，孵化“陆小馋”量贩零食品牌，正式布局量贩零食赛道。为万辰集团在量贩零食业务起步后快速取得稳健高质量的发展埋下了坚实的基础。

成绩亮眼 量贩零食业绩暴增的背后

根据财报，万辰集团在过去两年里也通过并购的方式先后整合了“好想来”、“来优品”、和“吖嘀吖嘀”这样的量贩零食区域龙头品牌和团队, 大大加速了万辰量贩零食业务全国化布局的速度和势能。公司于2023年9月进行品牌合并，将“吖嘀吖嘀”、“来优品”、“陆小馋”、“好想来”等子品牌合并成统一品牌“好想来品牌零食”。同时，公司更将知名品牌、被誉为量贩零食行业的鼻祖的“老婆大人”纳入旗下。目前公司以“好想来品牌零食”和“老婆大人”双品牌战略进行全国化扩张。

“万辰的高速增长靠的是两大核心驱动力：极具战斗力的顶尖团队 ，以及强大的集团化精益经营赋能。”一位量贩零食行业的资深从业者介绍道。“万辰做收并购不是心血来潮，控股股东在产业里沉淀了这么多年，各个区域的头部品牌和团队与他个人都非常熟悉，大家有较长时间的信任基础。

“万辰收购进来的团队都是极度优秀的。像老婆大人创始人袁振勤这样的行业元老不用提了，像吖滴吖滴、好想来、来优品的创始团队，在各自的核心区域都是深耕多年的零售老兵，并入万辰之前，就已经发展为当地的头部品牌。”

因此万辰核心团队的战斗力非常强、而且异常团结，因为他们原本就是在丛林法则下、被时间筛选出来的各区域最优秀的团队。

杨俊回忆，各个品牌刚进来的时候，原本加起来只有几百家店，即使加上老婆大人原来的门店，总共也就1000多家，后来的几千家门店，都是合并以后通过内生式增长新开出来的门店，23年一季度时量贩零食业务只有6-7个亿，今年一季度已经增长到46.95亿元。“此次一季度净利润的提升，也是因为公司此前在各业务环节做了大量的精耕细作和前期的投入，盈利自然而然地开始逐步释放。

据了解，一方面，万辰集团在并入多个团队后，充分吸纳和放大了各个团队原有的优势点，比如某子公司团队在仓储物流环节的业务能力最佳，公司则将该优势输出至其他子公司。另一方面，万辰也在各业务环节的精细化运营上做了大量投入，产生的协同效应远超预期，能够更大发挥规模效应和整合所带来的成果。

杨俊举例说，在供应链环节上，公司在商品采购和品类管理上建立了数据化驱动的管理体系，不仅与国内国际各大头部食品饮料品牌和地方特色品牌建立了紧密的业务合作关系，并基于消费者洞察和数字化能力不断打磨提升选品能力。杨俊坦言，希望和上游品牌商一起，通过共创和共同提升效率的方式，互相创造价值，带来更好的营收增长和利润率。

仓储物流端，为确保供货的及时性和效率，公司在全国设立31个仓储中心（含筹建），确保快速满足各门店的供货需求，实现“T+1”配送原则。公司同时也在布局试点自动化仓储，出于公司稳健的经营策略，目前针对部分区域进行试点。通过自动化仓储，能够大幅提升效率和准确度，降低对人员数量和工作强度的要求。 “最终目的还是希望以更高的效率更好地服务好我们的加盟商和消费者。”

此外，门店从装修，到陈设都是有标准的。杨俊认为，当前零食消费者对购物体验要求较高，门店颜值也很重要。公司的定位是打造消费者“家门口的零食乐园”，希望消费者随时都可以来逛门店，有“寻宝式体验”。公司还对货架的满货率和补货时效等每一个业务细节有非常精细化的标准，和非常强的管控。“公司会给到加盟商非常标准化的操作运营指导，帮助加盟商打造出能给消费者带来最好购物体验的门店。”

走向全国 “尽快达成万店阶段性小目标”

尽管万辰集团一季度业绩取得了不错成果，但在杨俊看来，这是阶段性的正常现象，未来公司仍会持续迭代自身，不断学习，以获得更好的经营效率和盈利能力。

公司持续深入推进的“全国化”战略布局，也是万辰集团量贩零食业务板块发展亮点。

“公司核心（发展）路径一直没有改变，即聚焦核心市场不断做深做透。同时在全国合适的市场空白区域不断布局，目前公司已经在很多区域市场形成了龙头效应。但整体的加密趋势，今年相比去年依旧会是持续向好的。”杨俊说。

不仅是公司在各个运营环节的积淀因素，还包括运营环节的“战斗力”，这些与去年都有持续提升，在拥有非常优秀的单店模式和业务模式基础上，公司只需要不断复制，本着“稳健”发展原则，将门店尽量开到更多的地方，让更多消费者享受到公司门店的服务。

杨俊表示，目前，公司相比去年上半年，在山东、江苏、浙江、安徽等核心市场成果已明显体现，在这些区域，公司已经实现了非常强的头部效应。

“我们希望尽最大努力，尽快达成万店计划这一阶段性小目标。长期来看，万店只是非常小的一部分，但不管未来门店数达到2万家、3万家甚至更多，我们门店都会不断迭代，做更多尝试。”

从整个量贩零食行业来看，万辰集团已然是该行业的头部企业。无论是业务规模、消费者认可度、加盟生态还是品牌心智，都有明显优势。

基于此，万辰集团方面称，将持续深耕现有优势区域，并且在其他市场也保持快速的增长势能，服务好消费者。

没有走进万辰之前，对这家企业了解的信息并没有这么多，在笔者看来，万辰集团给人的印象，透露着冷静、低调和稳健。潜心修炼内功，和不断地超越自我，是这家企业真正的聚焦点。杨俊表示：“量贩零食行业尚有巨大市场增量空间，我们希望与所有同行在和谐稳健的基调下共同发展。我们会持续向国内外顶级优秀的零售同行学习和借鉴，不断提升我们的效率，给我们的合作伙伴、加盟商、消费者源源不断的创造价值”。穿越周期，潜心经营，步履不停，也许这才是一家企业能够持续保持竞争优势的核心。

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