近日，德邦证券在上海首次举办面向全市场客户的大型策略会，在CEO武晓春的带领下呈现“新气象”，为德邦证券未来的发展带来了更多的可能。

德邦证券仅用半年时间完成了团队组建及业务拓展等工作，并已在部分头部客户的投研排名中跻身前10，展示了“研究新势力”发展的迅猛势头，也通过举办本次策略会展示了德邦证券发力研究业务的决心。

德邦证券总裁左畅女士致题为“十八而励 奋楫笃行”的开幕词，她介绍了德邦证券自“二次创业”以来在业务、人才等方面的新打法、新变化，着重突出了德邦证券研究所区别于市场的特色。

打造独具特色的研究品牌

左畅介绍，“研究所是德邦证券‘新经济+大资管’战略的重要一环。从德邦证券决心大力发展研究服务，到今天团队已然成军，我们只用了半年时间。期间，所长任志强同学带领团队快速进化迭代，成果斐然。在部分头部客户的投研排名已跻身前10，这在过去几年新成立的研究所中是速度最快的。这让我们更有信心打造好一个独具特色的研究品牌。”她从四方面详细阐释了德邦证券研究所的特色。

第一，重点布局六大产业方向，打造一支拼劲闯劲十足、战斗力满分的研究队伍。研究所设立了六大中心：总量及资产配置、消费升级、医疗健康、智能制造、前沿科技、能源&新材料研究中心，着重配置与我国制造强国、创新驱动、转型升级发展战略相契合的重点行业。目前已搭建22个研究小组，加上销售团队合计超百人。

第二，打造产业深度，做出超级长板。德邦证券的股东生态圈在健康、快乐、富足、智能制造四大领域有大量产业布局，仅相关上市公司达到约20家。股东生态企业在全球范围内对于新经济企业丰富的并购和参股投资经验，也会带来前瞻视野和企业家网络。希望用前瞻的研究驱动公司发展，真正的发挥好研究所在上市公司投资价值挖掘和传递方面的使命，不仅服务好研究所的机构客户，也可以同时为财富、投行、资管等做好研究支持和服务。

第三，建立以用户思维为中心的立体化金融服务体系。在德邦证券的各业务条线，都强调要从牌照思维转变到用户思维。研究层面一是要探究大趋势，二是要有产业深度。因此，在研究大组的配置上，研究所非常注重重点行业的强力配置，希望树立新经济行业研究的标杆，把握大趋势;在研究内容提供上，研究所也不断提纯，利用好股东生态圈的产业资源真正扎根产业、做到上下游研究及交叉验证，真正做到产业深度。

第四，通过组织和机制设计，让研究所业务稳定、健康、持续的成长。德邦证券的战略规划以十年为跨度，追求长期价值的持续增长。通过市场化的激励机制和人才保障来确保组织创新活力。

左畅称，“起跑阶段的领先固然重要，但我更希望德邦研究业务能成为长跑冠军。研究所将以合伙人制度建设分析师队伍，寻找最懂行业逻辑、最具投研功底、最有创业冲劲的合伙人加入。内部培养体系确保年轻分析师快速成长，独当一面，最终打造一支良将辈出的研究团队。”

下半年市场：把握高景气，拥抱碳中和

德邦研究所副所长、首席策略分析师吴开达进行了主题为《盛宴未已，向“新”重塑》的中期策略分享。

宏观上，吴开达认为，非均衡非充分的复苏叠加短周期回落，触发跨周期调节。跨周期调节是当前国内市场的一个核心矛盾。理解宏观方面的核心矛盾之后，还要推演它的变化，变化就在于这一轮的中美周期其实是错位的，我们国家已经强调了要以我为主，美国后面会存在信用风险暴露的问题。

因此，策略团队进行市场推演的先行指标是信用指标，其次是进行盈利预测，2021年全A增速测算为36%，上游和中游呈现高景气。吴开达表示：“对整个市场来说，如果有一个趋势性的向上突破，我们认为要等到M1回升，M1的低点也是权益的买点。存量博弈下，盈利消化估值，高景气为王。”

行业配置建议方面，吴开达总结为“把握高景气，拥抱碳中和，关注预期差收敛赛道”。高景气成长赛道包括：军工、被动元件、半导体&设备、工控自动化。碳中和成长赛道包括：新能源增量需求下的风电、光伏，传统高能耗行业替代逻辑下的新能源车&充电桩，新兴高能耗行业集中度提升下的IDC。行业预期差有望逐步收敛的行业：轮胎、免税、医药生物和食品饮料。

最后，吴开达还从微观研究层面提出，公募增量在放缓，但仍具有定价权，个人投资者在逐渐回归。他认为，公募对于行业增持但未出现相应上涨的情况下，无论是被动增持还是左侧布局，这类行业值得下半年重点跟踪。

德邦证券研究所首席宏观经济学家芦哲在分析投资方向的重点时表示：“我们坚定的认为结构性的行情会持续下去，不会有太明显的抱团，尤其是在提倡共同富裕的背景下造就产业变革，应该挖掘的机会是两头的行业，一头是发展自主产权、维护主权自信;一头是‘效率优先’转向‘公平优先’的内生增长。具体而言，民族自信包括国产替代、国潮;尖端技术包括高端装备、钢铁;ESG包括碳中和等。”

德邦证券研究所本次策略会设置了九大特色分论坛，50余位产业前沿专家，邀请了300家上市公司高管，为投资者全面展示上市公司的投资亮点、挖掘产业的投资机会。

企业在长期发展过程中，不可避免地会遇到各种周期，武晓春表示，德邦证券未来还会将致力于打造公司及股东生态圈的智库中心，助力各条业务链协同发展，坚持稳中求进，向高质量发展迈进。

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