A股本轮跨年上涨行情仍在继续。昨日，深证成指成功站上15000点大关，创2015年7月以来新高。

但在汹涌的涨势背后，一项资金面数据传递出谨慎信号。被市场誉为“聪明钱”的北向资金，在新年首个交易日逆势净卖出5.42亿元之后，昨日更是扩大了流出态势，全天净卖出44.44亿元。

港交所昨日盘前公布的沪深港通中央结算持股记录显示，多只股价处于高位的热门白马股遭外资减仓。

北向资金前20大重仓股中，有13只股票新年首个交易日持股数量出现下降。其中，招商银行、隆基股份、爱尔眼科北向资金单日减仓幅度超过1%。

隆基股份自去年12月30日见到持仓高点后，虽然后续股价继续拔高，但北向资金开始逢高了结，连续两个交易日累计减仓440.14万股，减仓幅度为1.35%。

爱尔眼科新年首个交易日因突发利空影响，股价大跌近9%。港交所数据显示，北向资金当日对爱尔眼科进行了大规模减仓：持股数量单日骤减893万股，减仓幅度达2.88%，是北向资金前20大重仓股中单日减仓幅度最大的股票。

拉长时间维度看，自去年8月底以来，虽然爱尔眼科股价仍在不断创出新高，但北向资金整体呈现持续减仓态势，持股数量从8月底最高的3.47亿股减至昨日公布的3.01亿股，减仓幅度超过13%。

相比之下，融资资金延续了追涨杀跌的一贯风格，近期持续追高市场热门品种。

沪深交易所昨日盘前公布的数据显示，新年首个交易日，两市融资余额单日暴增237亿元，创下近5个月来最大单日增量。两市融资余额1月4日报15059.72亿元，继2015年7月8日之后首次重返1.5万亿元关口。

个股方面，高位热门股继续成为融资客追捧的重点。爱尔眼科、隆基股份新年首个交易日分别获融资资金净买入9.56亿元和9.22亿元，居所有两融标的股前两位。有趣的是，这两只股票正是北向资金同日大幅减仓的品种。

业内人士表示，北向资金与融资资金对于高位白马股的态度针锋相对，前者选择逢高了结，后者选择追高买入，体现出这两路资金截然不同的交易风格。

招商证券策略首席张夏认为，融资客属于A股个人投资者中的一部分特定群体，他们需要承担较高的融资成本。在短期限、高成本约束下，融资客多数只能追求右侧投资，通过短期套利以获得超额收益。相比之下，北向资金多以境外机构投资者为主，属于偏中长线资金，更倾向于选择在市场低估的时候进行左侧布局。

据张夏观察，北向资金流出而融资资金流入的阶段，市场波动往往出现下降，短期上涨具有一定的持续性，不过持续几周以后，阶段性高点可能显现。

去年2月末，市场同样出现了北向资金流出而融资资金流入的情形。2020年2月21日至28日，北向资金连续6个交易日净卖出，而同期两市融资余额一度保持单日超百亿规模的增长。后续来看，市场指数在那一阶段高位震荡并在数周后见到短期顶部。

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